“超配”家电 需求端和盈利端均现积极改善信号_刚刚奥斯卡专题最新消息 原材料售价有所回落
国信证券亮相家电行业探究报表称，2021年家电行业受到诸多不利因素的扰动，但Q4以来家电行业在需求端和盈利端都呈现积极改进的通讯，内销维持平稳，原材料售价有所回落。刚刚奥斯卡专题白电随着出货逐步回归稳健、原材料压力持续向下游传导，已走上边际改进的通道，另外前方的需求复苏和盈利能力弹性带来新的亮点;传统小家电领域基数逐步走低，比拼格局有望逐步改进，盈利能力反弹和需求改进值得盼望;新消费领域尽管面临高基数，清晨全面短视频算法，业内人士这样看但从商品形态和头部企业策略来看，扫地机器人、智能投影、局部按摩器等领域已然逐步从商品之争走向综合能力比拼，在此背景下稳健较快的行业增速和龙头更为突出的比拼力仍有望带来双重增长。维持行业“超配”评级。
国信证券详尽确认2021Q4家电首要板块业绩状况，并对重点标的开展梳理和回顾。
白电：量稳价增，盈利有望改进
2021年四季度空调出货增速为0.4%，10-11月冰洗出货增速为-5.5%/-4.0%，本周算力芯片趋势白电出货整体表现稳健。售价方面，奥维云网资料显示，2021年四季度空调线启动下均价分别提升6.6%/9.9%，冰箱线启动下均价分别提升6.6%/20%，洗衣机线启动下均价分别提升3.8%/10.6%。考虑到线上比拼格局改动基础达成、原材料售价维持平稳及商品结构的升级完善，白电提价的走向有望持续，盈利或将逐步得到改进。
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厨电：传统厨电扩二品类，集成灶高景气
Q4受地产收紧作用，传统厨电内销表现依然承压，但外销增长稳健;集成灶由于商品表现更佳而推动渗透率高效提升，售卖高景气。2021年10-11月油烟机/燃气灶/集成灶出货分别增长4.2%/12.8%/15.3%。售价方面，依据奥维云网的资料，油烟机燃气灶线下售价涨幅在10%以上，线上售价则只有低个位数增长，集成灶线启动下售价上涨分别为21.6%和5.3%。厨电龙头有望经由开拓第二品类做到稳健增长，集成灶头部企业则依然维持较高增速。
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小家电：传统小家电逐步复苏，新兴家电龙头强势领跑
传统小家电Q4需求表现已有所好转，传统必选类小家电已率先复苏，格局得到完善，基数也逐步回归正常。新兴小家电方面，尽管面临着逐步抬高的基数，但扫地机器人、智能微投等在新品驱动结构升级、渗透率稳步提升下仍有不错的增长，其中龙头更是凭借强大的商品开发制造能力，借助大力度营销，做到营收高效增长，领先长处不断拓展。
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维持行业“超配”评级
白电随着出货逐步回归稳健、原材料压力持续向下游传导，已走上边际改进的通道，另外前方的需求复苏和盈利能力弹性带来新的亮点。传统小家电领域基数逐步走低，比拼格局有望逐步改进，盈利能力反弹和需求改进值得盼望。新消费领域尽管面临高基数，但从商品形态和头部企业策略来看，扫地机器人、智能投影、局部按摩器等领域已然逐步从商品之争走向综合能力比拼，在此背景下稳健较快的行业增速和龙头更为突出的比拼力仍有望带来双重增长。
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