乐视：或将进入战略收缩拐点 | {$randkws}热点解读 也是半个乐视帝国融资术

　　导读：一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术。



　　当下，乐视进入战略收缩期，最为难受的时候。

　　各类负面，综艺嘉宾汇总辞职的、欠薪的、挪用的、卖地的、停止收购的等等，这些无一例外，都是差钱的难题。

　　细细品读了周航那份乐视挪用了13亿易到款项的文章，别有一番滋味。可是考虑到当下周航加盟的雷军旗下的顺为资本，这份看似为人请命的申诉文，更像是一份“投名状”。

　　自然，乐视和易到的联合告示，更是深有韵味。

　　自然，确认动机，不是本文的重点。蛇打三寸，这次周航出手之狠，恰在大规模的司机和使用者的钱，被挪用走了，关乎大规模的民众利益难题。

　　欠资本家的钱，是小事；可欠人民大众的钱，关系民间稳定，这是大事。

　　这是难题的核心。

　　可是，这从财务融资的角度也说明一个难题，乐视系着手挪用“预付款项”了。综艺看点演唱会

　　本文梳理一下，这些年，乐视创始人的都用那些的资本腾挪手段，为自己融到资金。

　　一、

　　贾跃亭，90年代入读山西财专就读于财务治理专业，笔者查阅了一下，这是一所山西相当好的财经类专科院校。那个年代，财专在各地较为受欢迎，归于没考上大学的人，完美挑选。

　　但这已然相当不错了，相似的潘石屹也是一所河北大专——中国石油管道学院毕业的。

　　这些年创业后，入读了长江商学院EMBA。随着企业成熟，贾跃亭常常展现他财技惊人的一面。

　　二、

　　在前面的一文中，我归纳了乐视这些年的乐视融资术：

　　1、股权抵押融资，先前的各类股权融资；

　　2、压挤供应商的资金，前段时间的供应商欠款风波；

　　3、挪用控制子企业的资金，这次易到用车；

　　4、其他外力注资，如孙宏斌的投资；

　　5、战略性收缩，例如裁员、卖地卖资产等等行为；

　　最着手，贾跃亭经由管理，让乐视网开售，在度过“令XX 案件”静默期后，一文读懂Xbox快报“王者归来”，着手疯狂融资，尤其是2015年那波牛市。

　　贾跃亭承诺，将股票套现的钱，无息贷给乐视网。并且一套现就是100亿元，当时说的相当好听，“五年免息100亿元”。

　　这是直接来自股市融资。

　　三、

　　随着牛市落幕了。乐视系，各个业务也顺利展开。接着对旗下的乐视移动电话、乐视体育、乐视影业、乐视汽车等等，去风投机构那里融资。

　　比如来个A轮什么的，在牛市之后，使用的是股权融资。

　　除此之外，还积极开展乐视网股权抵押融资，贾跃亭将股票抵押给金融机构，换来资金。

　　这基础是第一阶段的融资手段，以股权融资为主，债务融资为辅。

　　四、

　　实际上正常的创业者，假如企业还没有形成稳定的现金流，将是相当难受的。

　　也就是说，假如企业进展到如今，应该形成一个小小025娱乐头条推荐现金牛，但是无奈，乐视没有cash cow这样的核心发动机苗头。

　　大若干到了这个时候，创业者面对如此，都会让出控股权，持续让企业进展下去。

　　自然也有很多企业，和机构签订对赌协议，换来持续进展资金。

　　例如当年的土豆，由于没钱，最后只能合并，让出控股权。相似的例子，国美合并永乐电器，但陈晓后面搞出“国美事情”。

　　自然，也有对赌赌赢了的，例如蒙牛、京东，这些都是胜利者。

　　此阶段，企业的相当脆弱，很多企业都死掉了。

　　五、

　　除此之外，剩下的持续坚守的，多半依靠强大的业务现金流，经由挤占供应商的资金，变相获得资金。

　　例如早期的京东，依靠电商行业账期的难题，由于强大渠道能力，疯狂的推迟账期，获得无息资金。

　　显著，乐视移动电话也是相似，欠这个供应商的显示屏前，欠那个供应商的钱。账期一拖再拖。

　　学过波特的五力模型都得知，能够挤占资金，源于你企业自身的比拼力，对上游和下游的掌控力。

　　显然，京东能够挺过那个阶段，是由于电商3C大家电行业，就此一家。而这个渠道相当重大。

　　乐视移动电话呢？显然不是这样的。小米、华为、魅族、OV，等等，说白了，乐视不具备强大的挤占能力。

　　危机爆发迟早的事情。

　　六、

　　除了上游供应商的资金，还有下游消费者的资金啊。

　　如何挤占呢？答案就是预期消费和卖期货，两种手法。

　　预期消费：乐视的各类充值促销、办会员等；

　　卖期货：乐视的超级汽车；

　　假如乐视没发生什么危机，我估计乐视的超级汽车，又给乐视续命一波。

　　很多创业企业，例如特斯拉也是这样的，商品成型后，着手卖期货。现阶段很多商品众筹，都是这个模式。

　　预期消费和卖期货，获得资金。

　　七、

　　实际上，进展这里，都是合法合理的。剩下的就是涉嫌违法法或者完全出局的状况。

　　涉嫌违法的首要有四种：

　　1、挪用筹备金模式；

　　2、把相似预付金等存款性质的资金，挪走；

　　3、收购形成众多现金流的企业，即使挣钱很少；

　　4、随意掏空旗下子企业的资金；

　　针对第一种：

　　筹备金，比如股民放在券商的筹备金。过去上海首富，周正毅收购过富友证券，获得股民的买股票的筹备金。再比如，上一年频频举牌的险资，估计很多都违规操控了。

　　自然，这个模式不是说一定有难题，只要不肆意拓展，不挪走必要资金。难题不大。

　　这笔资金，相当于永久无息贷款。巴菲特不也是保险的“浮存金”吗？核心在于人心。

　　现阶段，最或许挪用的创业企业就是--摩拜单车和ofo。

　　针对第二种：

　　预付金和存款性质的资金，挪用走也很多。

　　这一次，易到用车显然就是挪走了打车客户的预付金。尽管权威申明，说是贷款14意愿，只是借走了易到13 亿元。

　　自然，我这里提一下存款，是由于乐视有一个乐视金融，互联网金融板块，说实话，就是卖理财商品。

　　我相信乐视金融，主观上不会自融或者是挪走客户的存款金，但是就怕贾跃亭 贼心不改。

　　但是申明一点：

　　由于金融的严肃性，假如以上确认，导致乐视金融，大规模体现，形成挤兑风波，即便乐视金融没有难题，也会死掉。

　　任何机构，都经不起挤兑。

　　期盼，大家理性思考与投资。记住，写的这的意思，不是说乐视金融违规。我相信他们按照银行的稳健来管理。

　　针对第三种：

　　就是收购现金流企业，把企业资金掏空。

　　这个方法，尤其适用于零售业。

　　至于具体收购现金流的企业案例，由于本人积累有限，记得过去看过相似案例，但想不起来了。含混的印象中，黄光裕时期的国美，干过这些的事情。

　　当下，乐视在这块，没有动向。

　　针对第四种：

　　掏空旗下的子企业，本质上母企业是有这个权利的。由于不是学法律的，这种法律技术详情，不予研究。

　　比如以借款名义，相当普遍，这一次，易到用车和乐视的，除了备付金，恐怕不少管理资金，都挪走了，但是这个没人能说得清楚。

　　曾经的德隆，德隆的三驾车，新疆屯河、湘火炬、合金股份，就是这样的。

　　当时以便应付持久众多收购投资、以及支撑股价的难题，都是一旦把企业的控制权弄到手，随即把资金经由关联交易（含有借款），挪出来，支撑集团岌岌可危的资金链。

　　乃至是管理资金，也掏出来。 用这些资金，支撑德隆的三驾车，股票在2002--2004年熊市期间，还能够持续上涨。

　　这些操控系统归纳出来，实际上不是最严重的。

　　我最忧虑的是乐视真的兴办互联网银行，大家还记得山西省副省长的喊话吗？

　　王一新对贾跃亭强调，“家乡的父老会扶持你的。你想在家乡山西申请办互联网银行，今日我在这儿说，我也分管金融，我们扶持你！家乡永远是你温馨的大后方。王一新还强调期盼含有贾跃亭在内的所有的晋商兴旺发达。

　　你怕不怕，贾跃亭的银行，提升存款利息，比银行高，比马云爸爸的活期高，乃至接近固定理财收益。

　　我相信，这才是最恐怖的。

　　八、

　　贾跃亭最后一招，就是认输，把企业该卖的都卖了。

　　周航的在公开发文中，有这么一段话：

　　盼望乐视团队能够清晰看待当下的危机，接纳外界兴办伙伴已然提出的建设性计划，迅速、彻底地解决好易到面临的现实难题。我们也相信乐视最后会做出明智的挑选。

　　“外界伙伴，提出建设性计划”，这词汇的意思，是有买主，但是贾跃亭不卖，估计嫌弃售价低。

　　先前，乐视已然卖了一若干资产给孙宏斌了，接下还会不会卖，难定。

　　归纳：

　　不管如何融资，也不管如何进展，企业终究需要一个形成现金流的机器，没有这个，泡沫破裂是迟早的难题。

　　融资，只是一种用空间换进展时间的手段而已。

　　自然，据知晓，乐视影像、乐视电视和金融板块，这几块也是挣钱的。

　　实际上，说实话，爆出来的坏讯息越来越多，我一直在思考乐视的最低落的底部在哪里？

　　或许不久以后，或许还有一段时间。

　　综上，这家企业，是进修的案例。我个人的判断，乐视战略收缩的拐点快到了。